Handelsstrategien In Illiquide Märkte

Trading Illiquid Option Märkte Aktualisiert 20. Dezember 2016 Während die Optionen Markt schnell ändert, können einige Informationen noch nützlich für Händler Jahre später sein. Im Jahr 2007 fragte jemand die folgende Frage. Ich versuche, eine Position in einer Option, dass es nicht sehr flüssig zu etablieren. Es ist so illiquide, dass ich die einzige Person handeln diese Optionen. Jedesmal wenn ich einen Auftrag erteile, ist er teilweise gefüllt, dann wird der Preis höher gestoßen. Alleine meine Bestellungen haben den Preis von 0,40 auf 0,80 verdoppelt. Die Optionen begannen ohne Gebot, angeboten bei .40. Jetzt ist der Optionsmarkt mein Gebot, angeboten bei .80. Bin ich besser dran, einen großen Auftrag oder mehrere kleinere Aufträge zu vergeben, um den Handel effizient einzugeben. Wie kann ich vermeiden, dass meine eigenen Aufträge den Preis herauffahren? Meine Antwort: Diese Fragen sind für einen unerfahrenen Händler angemessen. Die Antwort enthält einige sehr grundlegende und offensichtliche Ideen, die ich fordere Sie zu verstehen, bevor Sie versuchen, Geld durch Handel Optionen zu verdienen. Am Anfang, lassen Sie mich feststellen, dass Sie nicht weiter handeln Optionen auf diese zugrunde liegenden Vermögenswert, es sei denn, Ihr Ziel ist es, Ihr Geld in den Müll werfen. 1. Sie können nicht vermeiden, sehen Sie Ihre Bestellungen treiben den Preis, weil es keinen traditionellen Markt hier. Es gibt kein Angebot und Nachfrage. Es ist nur Sie (der einzige Käufer) und der Market Maker (MM), der der einzige Verkäufer ist. Dieser Marktmacher kann fragen, was er will, weil es keine Konkurrenz gibt. Es spielt keine Rolle, ob Sie einen größeren Auftrag von mehreren kleineren eingeben, weil Sie nicht zwingen können die Market Maker, mehr Optionen zu verkaufen, als er verkaufen will. Fazit: Stoppen Sie den Handel mit diesen Optionen. 2. Wenn Sie eine Option kaufen, beinhaltet die primäre Methode für den Gewinn eines Gewinns, diese Option zu einem höheren Preis zu verkaufen. Ich weiß, dass scheint banal, aber es ist der Mechanismus, durch den Handel funktioniert. Wenn Sie mit so viel Schwierigkeiten und Frustration, beim Kauf der Optionen, vorstellen, wie Sie sich fühlen, wenn die Zeit kommt zu verkaufen. Die MM wird sein Angebot fallen und Sie werden nie zu einem vernünftigen Preis verkaufen können. Wenn dieser Market Maker weiß, dass kein anderer Händler kommen, um Ihre Optionen zu kaufen, kann er bieten, was er will bieten. Ihre einzige Wahl wird sein, an der MM39s Preis zu verkaufen, oder halten Sie auf die Optionen. Dies ist ein schlechtes Geschäft für jedermann. Ja, Sie können hoffen, Geld zu verdienen, wenn der Aktienkurs steigt höher (ich nehme an, Sie sind mit Anrufoptionen, aber ein ähnliches Argument gilt beim Kauf Put) und die Option bewegt sich weit in das Geld. Wenn das passiert, gibt es keine Notwendigkeit, die Optionen zu verkaufen und daher keine Notwendigkeit, mit dem Market Maker betroffen sein. In diesem Szenario, üben Sie die Option (bevor es abläuft) und sofort verkaufen die Aktie. In dieser Situation können Sie nicht abgelehnt werden Ihr Gewinn durch die MM. Allerdings, es sei denn, Sie sind eine spektakuläre Stock Picker, diese großen Erhöhungen der Aktienkurs wird ziemlich selten. Hängen Sie nicht davon ab, auf diese Weise Geld zu verdienen. Beim Kauf Optionen, ist der Plan, diese Optionen zu einem höheren Preis zu verkaufen, um einen Gewinn zu erzielen. Aber die MM ist der einzige Käufer, und ist nicht gezwungen, einen attraktiven (zu Ihrem) Preis zu bieten. So funktioniert ein Monopol. Wenn Sie Ihre Meinung über die zukünftige Richtung des Aktienkurses ändern und wollen einen Teil Ihrer Investition zu retten, müssen Sie in der Lage, diese Optionen zu verkaufen, auch mit Verlust. In diesem Szenario wird niemand Ihre Optionen kaufen. Wenn Ihre Erwartungen (große Rallye nicht wahr werden, würden Sie verlieren 100 Prozent Ihrer Investition, wenn kein Händler bereit ist, nehmen Sie die Position aus Ihren Händen. So, weil Sie müssen auf den Verkauf Ihrer Optionen abhängen, muss es jemand zu kaufen In Ihrem Beispiel gibt es keine andere Person, an die Sie die Position entladen können, mit Ausnahme der Market Maker. Die meisten der Zeit, Market Maker machen einen guten Job und bieten angemessene Geld-und Briefkurse, an denen Sie handeln können Ist eindeutig nicht wahr, mit dem Beispiel zitiert. Denken Sie daran, dass die MM kann nur so handeln, weil es keine Liquidität. Dies ist nicht lebensfähig. Die Situation sollte so schlecht, dass Sie nie kaufen Optionen auf dieser Aktie zumindest nicht, bis sie Werden Sie viel mehr Flüssigkeit. Wenn Sie wirklich erwarten, dass der Aktienkurs zu steigen, fragen Sie sich: Ist Ihre Erfolgsbilanz so gut, dass Sie leisten können, wetten Bargeld, wenn die Chancen auf einen Gewinn zu stapeln gegen Sie sind. Dieser MM hat kein Interesse am Handel Das ist offensichtlich von einem Null-Bid zu einem Preis von 0,40. Die Tatsache, dass Sie würde sogar in Erwägung ziehen, dass 0,40 zeigt, dass Sie noch nicht verstehen, das Konzept immer aus diesem Handel. Sure die Option Markt sieht gut aus mit Ihrem Kaufpreis ist das Angebot. Aber, sobald Sie versuchen, das Angebot zu schlagen, wird es verschwinden und der Markt wird wieder auf kein Gebot 0.40 gefragt. 3. Liquidität ist unerlässlich. Wiederholung: Liquidität ist Pflicht. Sie haben keine Chance zu gewinnen, wenn Sie der einzige Trader sind, oder auch wenn Sie einer von wenigen sind. Wenn die Marktmacher keine enge (d. h. enge) Geld - / Briefspanne bieten. Dann sollten Sie nicht die Optionen handeln. Wenn Sie sehr starke Gefühle über die Richtung einer anstehenden Aktienkursänderung haben, dann Handelsbestand. Ich weiß, dass Optionen bieten große Vorteile gegenüber dem Handel Lager, aber wenn Sie nicht ein faires Geschäft beim Kauf und Verkauf der Optionen, wenn es niemanden gibt, Positionen aus Ihren Händen zu einem vernünftigen Preis zu nehmen, dann ist es höchst unwahrscheinlich, dass Sie kommen können voraus. Wenn der MM nicht einen fairen und ordentlichen Markt pflegt, wo die Teilnehmer einen fairen Schuss bekommen, dann nicht mit ihm Geschäfte machen. Gehen Sie zurück zu einem Restaurant mit unhöflichen Kellner oder schrecklichen Speisen 4. Es ist vernünftig für große Aufträge, um Märkte zu bewegen. Jedoch ist es unzumutbar für Ihren Auftrag, den fragenden Preis bis jetzt zu stoßen. Wenn die neue Frage waren 0,45 oder 0,50, das wäre akzeptabel, und eine gemeinsame, Vorkommen. Dieser MM möchte nicht, diese Optionen um jeden Preis zu verkaufen, und sein 0.80 Angebot sollte dies deutlich machen. 5. Kaufen Out-of-the-money Optionen ist in der Regel eine schlechte Strategie. Vor allem in diesem Beispiel, wo es kein Gebot, bis Sie auf der Bühne angekommen. Wenn der Bestand einer sehr großen Preisänderung unterliegt, wird das Gebot (wenn Ihr Kaufauftrag nicht vorhanden ist) auf null oder null zurückgehen. Und Sie können sicher sein, dass, sobald Sie versuchen, die Optionen, die Sie besitzen zu verkaufen, das Gebot null sein wird. Natürlich, wenn die MM, die diese Optionen an Sie verkauft, will seine Position zu decken, dann kann er bieten 0,05 oder 0,10. Allerdings gibt es keine Chance, dass er ein faires Angebot bieten wird, wenn er weiß, dass niemand sonst jemals ein Angebot für Ihre Optionen. Mit anderen Worten, die extreme Nicht-Liquidität dieser Optionen garantiert dem MM, dass er das einzige Gebot ist und dass er keine Konkurrenz hat. In dieser Welt muss er kein ernsthaftes Angebot machen, weil er das einzige Gebot ist. Die meisten Market Maker machen einen guten Job und, obwohl sie in das Spiel, um Geld zu verdienen, wird Ihnen (und anderen Händlern) ein vernünftiges fair. Allerdings, wenn die Bid / Ask-Markt verhält sich wie es in diesem Szenario, wissen, dass dies ein schlechter Market Maker ist und dass Sie dazu verdammt sind, Geld zu verlieren, wenn Sie mit ihm Geschäfte machen. Sie können nicht einen fairen Preis von jemanden, der nicht wollen, um einen Markt zu machen (d. H. Kaufen und verkaufen) diese Optionen. 6. Wenn Sie eine schmale Bid-Ask-Spread, wie 0.60 bis 0.65 oder sogar 0.60 bis 0.70 sehen, wissen Sie, dass es relativ sicher ist, um die fray eingeben. Allerdings, wenn die bid / ask ist breit und vor allem, wenn das Gebot null ist, sollten Sie vermeiden, zu spielen. In Ihrem Beispiel war der Preis fragen 0,40. Das ist unverschämt, wenn das Gebot null ist. Die 40-Cent breite Spread ist ungewöhnlich und ist eine eklatante Warnung, dass das Spiel (in diesen Optionen) in Ordnung ist. Schauen Sie, was passiert ist. Sie bieten den fragen Preis und kauften einige Optionen. Frage: Haben Sie eine Ahnung von dem wahren Wert dieser Optionen Haben Sie einen Optionsrechner, um eine vernünftige Schätzung, was die Option wert war, haben Sie eine Vorstellung davon, was Faktoren bestimmen den Marktwert einer Option oder haben Sie Nur kaufen diese Optionen, weil Sie waren bullish auf dem Lager Lassen Sie mich Ihnen versichern, dass der Kauf der falschen (dh die Option, die nicht die beste für Ihre Aussichten) ist die Nummer eins Grund, dass Option Käufer Geld verlieren. Jetzt, dass Sie bieten 0,40 für mehr Optionen, die MM erhob das Angebot auf eine unglaubliche Ebene von 0,80. Ich garantiere, dass, wenn Sie die geringste Vorstellung davon, wie eine Option Wert zu bewerten hatte, würden Sie verstehen, dass 80-Cent nicht ein realer Weltpreis ist. Ihre Frage macht es den Anschein, als würden Sie erwägen, mehr kaufen zu diesem erhöhten Preis, aber ich hoffe, dass Sie nie tun, es sei denn, der Aktienkurs zoomte höher und dass 0,80 für einen angemessenen Wert für diese Option. Nur weil das Angebot 80 Cent ist, bedeutet es nicht, dass Sie müssen (oder sollten) 80 Cent zahlen, um Optionen zu kaufen. Es ist fast nie richtig, den fragenden Preis beim Kauf von Optionen zu zahlen. Stattdessen sollte ein Händler eine Limit-Order mit einem Gebot, das über dem aktuellen Gebot liegt, aber unterhalb der aktuellen fragen. Dieser Plan arbeitet oft genug, dass es Ihnen eine Menge Geld über Ihre Trading-Karriere sparen wird. In diesem Fall würden Sie nicht in der Lage, die Optionen zu kaufen. Aber das ist gut so. Stick mit mäßig bis aktiv gehandelten Optionen. Sie brauchen nicht Bid / Ask breitet sich nur 5-Cent breit, aber auch 20-Cent für sehr preisgünstige Optionen kann ein Warnsignal sein. Profitabilität der Paare Handelsstrategie in einem illiquiden Markt mit mehreren Aktienklassen John Paul Broussard a . . , Mika Vaihekoski b. Eine Broussard: School of Business ndash Camden, Rutgers, Die Staatliche Universität von New Jersey, Vereinigte Staaten b Vaihekoski: Turku School of Economics, Universität von Turku (UTU) und School of Business, Lappeenranta University of Technology (LUT), Finnland Received 26 März 2012, Akzeptiert 8. Juni 2012, Online verfügbar 8 Juli 2012Wir untersuchen die praktischen Fragen der Umsetzung der selbstfinanzierenden Paar-Portfolio-Handelsstrategie von Gatev et al. (2006). Darüber hinaus liefern wir neue Erkenntnisse über die Rentabilität von Handelspaaren unter verschiedenen Gewichtungsstrukturen und Handelsinitiationsbedingungen. Unter Verwendung von Daten von der finnischen Börse über den Zeitraum 1987ndash2008, finden wir Paare Handel profitabel zu sein, auch nachdem man für eine eintägige Verzögerung in der Trade-Initiierung nach dem Signal. Im Durchschnitt kann die jährliche Rendite so hoch sein wie 12,5, obwohl der Handel an Tagen, an denen ein Paar gehandelt wird, die Rendite um etwa drei Prozentpunkte senkt. Auf der anderen Seite wird festgestellt, dass die Senkung des Schwellenwerts für das Öffnen eines Paares die Renditen auch nach der Berücksichtigung der Handelskosten erhöht, was darauf hinweist, dass möglicherweise ein besserer Handelsüberschreitungsschwellenwert vorhanden ist als in der früheren Literatur. Die Gewinne stehen nicht im Zusammenhang mit dem Marktrisiko. Pairs Trading-Strategie zu produzieren positive Alpha während der Stichprobe Zeitraum gefunden. JEL-Klassifizierung Wir sind dankbar für Kommentare von anonymen Gutachterinnen, Vesa Puttonen und Anders Ekholm, Sofia Ramos, Laura Aundreu und anderen Teilnehmern der Finance Finance 6th Finance Conference 2010 sowie der EFMA 2011 Annual Conference. Das Papier profitierte auch von den Kommentaren der Seminarteilnehmer an der Auckland University of Technology. Copyright copyright 2012 Elsevier B. V. Alle Rechte vorbehalten.